1930 年代大萧条再临？桥水投资达里欧：央行已经无力回天

1930 年代大萧条再临？桥水投资达里欧：央行已经无力回天

全球经济成长日益趋缓，虽然各国央行再度放宽货币政策试图扭转颓势，但全球最大避险基金集团桥水投资公司（Bridgewater Associate）创办人达里欧（Ray Dalio）警告为时已晚，当前环境让他回想起大萧条那个年代。

CNBC、barron’s.com 报导，达里欧 17 日在国际货币基金组织（IMF）、世界银行（World Bank）华盛顿年度会议，在 CNBC 主持的论坛指出，全球景气面临「大萧条」（great sag），当前经济跟 1930 年代至少有 2 处非常类似。他并说，经济进入自然的下降循环，央行已无力回天。

达里欧指出，全世界面临 30 年代以来最为严重的贫富差距问题，这也带来政治压力。「在美国，排名在前 0.1% 的顶尖富人菁英，身价相当于 90% 的普罗大众。」

不过，达里欧说，他不认为市场或经济将面临类似 2008 年金融海啸的崩溃命运。这是因为，在全球利率如此低迷的环境下，股东权益报酬率（ROE）一直都高于借贷成本，想要贷款的企业畅行无阻，还几乎不用支付任何利息，而透过债务展延（role over the debt），公司甚至连本金都不必还。

达里欧表示，这种极端现象真的很疯狂，但不代表债务危机即将降临，他反倒认为「经济会因此陷入大萧条，而不是大溃堤（it creates a big sag versus a big bust）。」

达里欧说，全球经济体要如何因应这个挑战，是最大风险。各国也许需要更加紧密的政治合作，但在地缘政治关係趋于紧张，对立现象日益普遍之际，恐怕很难达成这个目标。

达里欧警告，贫富差距将令政治对立益发严重，下一次选举将是资本主义跟社会主义的对决。川普政府为企业减税，是美股本波多头的动力，道琼工业平均指数自 2018 年年初以来共大涨 16%，倘若民主党撤销减税法案，反向效果势将冲击股市。

达里欧先前就曾说过，当前跟 1935~1945 年代的情况非常相似。当时央行压低利率后，严重通膨到来，导致利率在 1980~1982 年飙高，金价则随通膨压力飙涨，债市进入大熊市。

欧米茄顾问公司（Omega Advisors Inc.）明星操盘人库伯曼（Leon Cooperman）也有类似看法。

库伯曼 16 日在接受 CNBC 专访时指出，民主党候选人中，无论华伦（Elizabeth Warren）或桑德斯（Bernie Sanders）赢得 2020 年总统大选，都可能让美股崩溃。他直言，「让富人变穷，无法令穷人致富。」

华伦近来声势直线上升，她提议对个人资产超过 5,000 万美元者每年课 2% 富人税，资产超过 10 亿美元者则要课税 3%。库柏曼并不认同，他说「资本主义的主要意义，就是非平等的繁荣；而社会主义的主要意涵，却是平等的悲惨。」